BlackRock è la più grande società di gestione del pianeta, con 7,4 trilioni di dollari di asset gestiti. Preambolo indispensabile per capire perché il suo numero uno, l’americano Larry Fink, 67 anni, co-fondatore (nel 1988), presidente e Ceo del gruppo con sede a New York, è uno degli uomini più potenti al mondo, capace di influenzare, scegliendo dove investire i fondi che gli affidano i clienti, non solo i mercati, ma anche società finanziarie e aziende. Non sorprende perciò il clamore suscitato, all’inizio di quest’anno, dalla lettera ai clienti scritta da Fink, nella quale BlackRock annuncia che, dalla retorica sui comportamenti virtuosi per combattere i cambiamenti climatici, passerà ai fatti, perché «il cambiamento climatico è diventato un fattore determinante per le strategie di lungo periodo».
Lo scopo del Ceo
Due anni fa aveva scosso Wall Street chiedendo ai Ceo delle aziende di chiarire quale fosse il loro scopo (purpose) e il contributo alla società. L’anno scorso ha dichiarato che le imprese hanno innanzitutto una «responsabilità sociale». Un cambiamento radicale rispetto al dovere di creare utile per gli azionisti, identificato fino ad allora come l’obiettivo primario. D problema è che le parole spesso non bastano, soprattutto quando sono contraddette dai fatti. E BlackRock, nonostante le dichiarazioni di principio, non solo ha continuato a investire enormi somme in società di combustibili fossili, ma ha anche remunerato i manager dei suoi portafogli per ottimizzare i profitti.
Guardare al lungo periodo
«Ogni governo, impresa e azionista deve confrontarsi col cambiamento climatico», sostiene Fink. Il che non significa abbandonare l’obiettivo del profitto. Al contrario, è per garantire il ritorno nel lungo periodo che bisogna mettere al centro delle strategie di investimento il clima. Ma questo impone un cambiamento drastico: la visione di lungo periodo deve prevalere sul ritorno del breve termine. Per la finanza, abituata a fare i conti con i risultati trimestrali, è una rivoluzione. «I mercati nutrono la crescita, ma dobbiamo guardare ai risultati fra 20-25 anni», sottolinea Fink.
Misurare il rischio
Se i Ceo devono essere consapevoli che il cambiamento climatico è un rischio per gli investimenti, gli investitori devono essere in grado di «vedere chiaramente i rischi di sostenibilità dei loro investimenti». BlackRock sta costruendo nuovi strumenti, tra cui uno per analizzare i rischi climatici fisici e uno per misurare le aziende sulle caratteristiche di sostenibilità. Entro il 2020, fornirà «dati trasparenti e disponibili al pubblico» sulla sostenibilità dei fondi comuni di investimento BlackRock, «compresi i dati sulle partecipazioni controverse e sull’impronta di carbonio».
L’impatto sull’inflazione
«Probabilmente il cambiamento climatico è inflazionistico», valuta Larry Fink. E anticipa che la transizione energetica dai combustibili fossili alle fonti rinnovabili potrebbe avere un impatto positivo sui prezzi, visto che finora abbiamo dovuto confrontarci con il rischio di un’inflazione troppo bassa e comunque lontana dal target delle banche centrali (vicino ma sotto il 2%)h che mantiene i tassi di interesse a zero o quasi e penalizza i ritorni sugli investimenti. «Se investiamo in modo aggressivo in infrastrutture ed energie rinnovabili, in 2-3 anni potremo osservare un cambiamento nel regime dell’inflazione, con conseguenze anche sui mercati azionari e obbligazionari».
Il ruolo della carbon tax
La carbon tax è “regressiva”, cioè penalizza di più le persone, le aziende più vulnerabili. Ma se i governi usano «il 100% di una tassa sulle emissioni a fini redistributivi e per decarbonizzare l’economia», può essere «una buona idea». Il problema, però, è che la maggioranza dei Paesi che introduce la carbon tax, poi usa i proventi «per la fiscalità generale». Mentre, per il manager, non può essere usata per aggiustare i conti del bilancio.
di Giuliana Ferraino
(da Pianeta 2020 – Corriere della Sera del 23 febbraio 2020)
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